Marchés financiers : entre alizés et vents contraires

L’année 2024 a été marquée par une dynamique boursière en dents de scie et des trajectoires économiques mondiales contrastées. Entre résilience américaine, défis européens et ambitions asiatiques, le paysage mondial s’apparente à un échiquier stratégique où chaque décision compte. Retour sur les temps forts de 2024 et sur les perspectives qui se profilent pour 2025.

Back to 2024 : un monde à plusieurs vitesses

L’année 2024 a marqué un tournant pour les États-Unis, avec le retour de Donald Trump à la Maison Blanche et une croissance économique résiliente de +2,3 % soutenue par des politiques pro-business. Le marché boursier a bondi de 25 %, porté par les géants technologiques et l’essor de l’intelligence artificielle. Malgré des tensions géopolitiques persistantes, notamment avec la Chine, l’économie américaine a démontré sa capacité à s’adapter et à prospérer dans un environnement complexe.

À l’inverse, l’Europe a peiné à dépasser une croissance atone, freinée par des incertitudes politiques, une dépendance énergétique accrue et une forte régulation. Les conflits prolongés en Ukraine, les tensions énergétiques et la concurrence des États-Unis ont lourdement pesé sur les économies de la zone euro. Le CAC 40, par exemple, a stagné, affecté par la faiblesse du secteur du luxe, fortement dépendant de la consommation chinoise.

En Asie, le contraste est frappant. La Chine, malgré des politiques de relance ambitieuses, peine à redynamiser sa consommation intérieure, affichant une croissance ralentie. À l’opposé, le Japon connaît un regain de dynamisme économique grâce à une politique monétaire ultra-accommodante et des investissements dans la transition énergétique, soutenant ses exportations dans un contexte de yen faible.

Sur le plan macroéconomique, la décrue de l’inflation a permis aux banques centrales d’amorcer un cycle de baisse des taux, bien que les taux longs aient rebondi, alimentés par les déficits budgétaires croissants et des tensions sur le marché obligataire.

Classes d’actifs : le grand écart

En 2024, les marchés financiers ont montré une forte volatilité, avec des performances contrastées. Ces mouvements laissent entrevoir des opportunités pour les investisseurs en 2025…

Actions : les US mènent la danse

En 2024, les actions américaines ont dominé (+25% pour le S&P 500), portées par les géants de la technologie, l’Europe a stagné (0% pour le CAC 40), freinée par des défis structurels et géopolitiques, le Japon a brillé avec des sommets boursiers records, tandis que la Chine a déçu malgré des mesures de relance insuffisantes pour regagner la confiance des investisseurs.

Perspectives 2025 :

• Les actions américaines devraient rester résilientes
• L’Europe pourrait bénéficier d’un rattrapage en cas de résolution des tensions géopolitiques.
• En Asie, le Japon reste bien positionné, et la Chine offre une opportunité de croissance grâce à des mesures de soutien à la consommation et aux infrastructures.

Obligations : sous influence des banques centrales

Les obligations ont enregistré des performances variées en 2024, avec un retour des baisses de taux directeurs opérées par la Banque Centrale Européenne (BCE) comme la Réserve fédérale américaine (Fed).

Perspectives 2025 :

• Les obligations « Investment Grade » devraient rester attrayantes grâce à des rendements stables.
• Le « High Yield » continuera d’offrir des opportunités, mais les spreads pourraient se comprimer.
• Les obligations émergentes, soutenues par une inflation en baisse et des taux élevés, présentent un potentiel de performance intéressant.

Devises : des dollars plein les yeux

En 2024, le dollar a continué de s’apprécier face à l’euro (+6,2 %), porté par une économie américaine robuste et des politiques monétaires divergentes. L’euro, pénalisé par les incertitudes politiques en Europe, a souffert d’une croissance atone. Le yen a continué de s’affaiblir, impacté par la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque du Japon.

Perspectives 2025 :

• Le dollar devrait conserver son avantage
• L’euro pourrait se stabiliser en cas de reprise économique en Europe

Marchés émergents : le retour de la Chine ?

L’Asie hors Chine (Inde, Vietnam, Indonésie) a continué de croître, soutenue par des fondamentaux solides et des stratégies industrielles visant à contourner la Chine. Les marchés émergents bénéficient également de leur rôle dans la transition énergétique mondiale, avec des exportations de matières premières et de technologies vertes.

Perspectives 2025 :

• La Chine pourrait retrouver une dynamique positive grâce à des mesures de relance coordonnées et une amélioration des perspectives économiques.

2025 : une année sous haute tension

En 2025, trois forces majeures se démarquent comme les principaux moteurs des marchés financiers :

• Politique monétaire et inflation: Les banques centrales poursuivront leur cycle de baisse des taux, visant à ramener l’inflation autour de 3-3,5%. Cette évolution influencera directement les stratégies d’investissement et les rendements obligataires.
• Tensions géopolitiques: Les relations sino-américaines, les conflits au Moyen-Orient et les potentiels changements de politique commerciale à la suite des élections américaines contribueront à une volatilité accrue sur les marchés financiers.
• Divergences économiques régionales : La résilience économique aux États-Unis, la croissance modérée en Europe, le dynamisme japonais ou le ralentissement chinois influenceront les allocations de capitaux.

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Source : Bloomberg